【研究报告内容摘要】
美国服务业pmi低至50以下,美债收益率持续走低。美国2月markit综合pmi自2013年10月以来首次低于50的荣枯分界线,服务业pmi自2016年2月以来首次低于50的荣枯分界线。受疫情对服务业产生较为负面的影响,服务业活动数据为四年来首次下降,制造业生产也因新订单增长近乎停滞而遭受打击。全球的公共卫生安全问题使得美国各行各业需求减少,旅游、出口及供应链等遭到打击。美国经济数据不及预期,使得市场对美联储降息预期开始升温。美债方面,10年期美债收益率下行4.40个基点,报1.47%,5年期美债收益率下行4.10个基点,报1.32%,创近期新低,市场对美国未来经济下行的担忧加剧。整体来看,在疫情有效控制前,经济的不确定性增加,全球经济下行压力加大。黄金作为避险资产价值有望增加。
疫情在日韩间扩大,亚太区经济承压。继疫情在日本开始有扩大趋势后,韩国也陆续开始确诊较多聚集性疫情案例,截止2月22日,韩国再次确诊新增感染者87人,累计确诊感染者人数升至433人。病毒具备较强的传染性,人口密度较高的地区容易发生聚集性感染,市场对亚太地区疫情扩散及控制担忧增加。由公共卫生事件引发的对全球经济的影响或将出现,经济下行周期中遭遇疫情的影响,全球经济下行压力或将进一步加大。
多行业公司下调业绩,经济下行风险增加。继苹果公司发布季度营收指引表示受疫情影响一季度业绩下调,全球快消品巨头保洁也表示受疫情影响,业绩有下滑风险。航空业方面,国际航空运输协会(iata)周四公布的一份初步估算显示,由于新冠病毒疫情导致需求下降,亚太地区航空公司大砍航班,亚太地区航司全年旅客需求可能减少13%。2020年,亚太地区的航空公司将损失278亿美元的收入,其中大部分将由中国航司承担,仅中国国内市场就损失128亿美元。经济下行风险加大,继续关注具备避险属性的贵金属。
相关标的:银泰黄金(000975)、恒邦股份(002237)、山东黄金(600547)、赤峰黄金(600988)、盛达矿业(000603)。
风险提示:疫情缓解;全球经济数据复苏;黄金购买力不及预期;国内外政策风险。

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