【研究报告内容摘要】
报告摘要:坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期新能源汽车:补贴延续、购置税减免延长,2020年行业开启3.0时代质变撬动需求。核心关注特斯拉产业链,建议紧抓4条投资主线:a) 动力电池及产业链:中国动力电池产业链完备,龙头企业已具备全球竞争力,以catl 的ctp 为例技术水平已经达到全球领先,推荐【宁德时代*】;b) 特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商:推荐【拓普、银轮、华域】,此类公司拓产品、拓客户能力强,进入特斯拉产业链后asp 和技术水平有望不断提升;c) 细分领域具备全球竞争力的供应商:推荐【三花*】; d) 成本优势突出的供应商及潜在供应商:推荐【新泉、均胜】,受益标的【凌云、华翔、岱美】。
(三花、宁德时代分别与家电组、电新组联合覆盖)乘用车:4月销量降幅明显收窄,其中长安汽车/广汽集团/吉利汽车/ 长城汽车/ 上汽集团4月销量分别同比+32.0%/+6.1%/+1.5%/-3.6%/-8.6%,“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求回暖,将催化乘用车板块投资情绪,提升板块风险溢价能力,推荐【长安、吉利h、广汽a+h】,建议关注【长城、上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链:吉利拟合并沃尔沃汽车业务进行重组,开启“全球一体化”模式,孕育吉利产业链新一轮成长机遇,建议关注【新泉、拓普、银轮、高发、伯特利】。
重卡:4月重卡销量再创新高,行业高景气度延续。中长期物流需求稳健,稳经济预期强化提振工程车销量。需求与政策共振,建议关注整车龙头【中国重汽】;零部件龙头【潍柴动力】,低估值【威孚高科】。
零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。(福耀与建材组联合覆盖)。随着欧美车企逐步复工,福耀、敏实、爱柯迪、岱美等海外营收占比较高的优质零部件需求拐点已至,同时危中存机,在全球车企降本诉求加大下,国产替代和海外替代有望加速。
本周行情:整体强于市场 乘用车领涨本周a 股汽车板块上涨3.8%,在申万一级子行业涨跌幅中排名第4位,表现强于沪深300(1.1%)。细分板块中,乘用车、零部件、汽车服务、货车、客车、其他交运设备分别上涨5.2%、3.2%、3.1%、2.4%、1.8%、0.5%。个股方面,华菱星马、万里扬、长安汽车、华懋科技、*st 夏利等标的涨幅靠前;京威股份、安车检测、特尔佳、双环传动、宁波华翔等跌幅较大。
本周要闻:沃尔沃将在2022年量产hwp沃尔沃宣布计划从2022年(相比此前时间点延后一年)开始提供高速公路全自动驾驶能力。届时,基于新一代可伸缩平台架构spa2开发的全新一代xc90旗舰suv 将成为第一款搭载该功能车型。spa2车型,除了xc90,还将包括下一代xc60suv 和v60旅行车,将是“硬件就绪”的自动驾驶版本。按照计划,沃尔沃汽车将为这套l4级hwp(高速公路自动驾驶,属于常规的l3、l4主要功能定义范畴)配备一系列的感知、控制及冗余技术。对于最关键的激光雷达,沃尔沃汽车宣布将采用luminar 公司开发的车规级激光雷达系统,并集成到车顶。在核心的计算平台方面,沃尔沃汽车此前已经选择了英伟达公司的drive agx xavier 作为主计算单元芯片。
本周数据:销量降幅收窄 豪华品牌表现亮眼2020年4月前五周(1-30日)批发销量日均同比下降5.1%,其中自主品牌日均同比下降16.1%,合资品牌日均同比下降7.2%,豪华品牌日均同比增长44.6%。
风险提示汽车销量不及预期;汽车消费刺激政策不及预期;中美贸易摩擦持续升级;原材料成本上升等。

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