【研究报告内容摘要】
特斯拉四季度盈利。特斯拉财报显示:2019年的第四季度,特斯拉营收73.84亿美元,较去年同期的72.26亿美元相比增长2%;毛利润为13.9亿美元,环比增长16.8%,同比下降3.6%;归属于普通股股东的净利润为1.05亿美元,与上年同期归属于普通股股东的净利润1.4亿美元相比减少25%;第四季度减去资本支出后的运营现金流(自由现金流)达10亿美元。特斯拉2019年销量略超市场预期。2020年1月3日,特斯拉发布官方数显示:2019年第四季度实现了创纪录的近10.5万的车辆产量和创纪录的约11.2万台车辆交付,其中model 3的交付量为9.26万辆,model s、model x的综合交付量为1.95万辆。2019年全年共交付约36.75万辆,同比增长50%,略超市场预期。特斯拉预计,2020年交付量将突破50万辆。鉴于model 3在上海和model y在弗里蒙特的增产,预计2020年的产量可能会超过交付量。
model y进展超预期,关注上海超级工厂进度。目前,特斯拉投产工厂包括弗里蒙特工厂和上海超级工厂。特斯拉表示,弗里蒙特工厂2020年1月开始量产model y,加上model 3两款车的总生产能力现在是每年40万辆,预计将在2020年第一季度末开始交付model y车型。目前,特斯拉上海超级工厂的下一阶段已经破土动工,鉴于suv车型在中国市场比较受欢迎,model y的产能将至少与model 3的产能相等。此外,德国工厂预计将于2021年开始交付。

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